在台灣捷運站裡，一張堂而皇之的基金廣告寫著：「以優質收益為投資打底」、「全面收益策略」，強調「特別股息收益基金」，乍看之下是穩健又吸引人的財務產品。但在角落的細字中，藏著一句幾乎沒人會注意的關鍵警語：
「本基金之配息來源可能為本金，且無保證收益及配息。」
這句話，揭開了台灣金融體系的一場合法化龐氏騙局。而真正可恥的，不是基金公司，而是坐視不管、甚至默許這一切發生的主管機關——金管會。
「收益」是假象，「本金」才是真相
所謂「收益型基金」，若無法持續創造投資報酬，就無法維持定期配息。但當收益不夠時，基金公司往往選擇**「用本金補上缺口」，繼續發放配息，讓投資人誤以為投資穩健，回報穩定，實則是在吃自己的老本**。這不是投資，是變相還錢。
而這種「本金當收益發」的行為，本質與龐氏騙局有何不同？馬多夫的龐氏操作也是拿新進投資者的錢來支付給舊投資者，只是未被揭露；而台灣的基金公司則透過資訊不對等與法規漏洞，以合法外衣包裝詐騙邏輯。
金管會不是裁判，是共犯
當一個監理機關明知金融商品結構有誤導性，卻僅以「揭露風險」為免責遮羞布，實質上已經不是裁判，而是詐騙結構的共犯。金管會多年來容許基金公司以「收益」為名大做廣告，卻從未強制規範以下事項：
配息來源必須明確揭露比例（收益 vs 本金）
禁止將本金配息包裝為「穩定收益」行銷話術
未清楚揭示結構者，應處以重罰並公告違規名單
建立「配息透明度指數」供民眾辨識風險
更荒謬的是，金管會還常以「投資人須自負盈虧」來推卸責任，但當金融商品的結構本身就近似騙局，這種說法無異於叫受害者「詐騙自己、自己負責」。
穿西裝的龐氏騙局，掩蓋不了金融倫理的崩壞
這類「假配息、真割本」的基金結構，早已在歐美金融圈被嚴格審視。在美國，若未清楚區分配息來源為本金與收益，將有可能觸犯證券詐欺法。在香港，證監會規定所有基金若動用本金進行配息，必須顯眼揭示與公告比例變化，以保障投資人知情權。
反觀台灣，基金廣告標語繼續大肆宣揚「收益穩定」、「月月配」，卻把關鍵風險藏在海報最底下、最難閱讀的小字中。這不是揭露，是掩飾；不是誠信，是詐術。
如果這不是詐騙，那什麼才是？
想像今天你去買雞排，店家廣告寫著「超厚雞肉大塊滿足」，但實際上掏出來的是裹粉外皮包著紙板，然後告訴你「我們有揭露成分在袋子底部的細字」，你會怎麼想？
同樣地，投資人相信「收益型基金」，卻被反覆用自己的本金當成配息灌回來，這難道不是另一種形式的龐氏騙局？
當馬多夫詐騙案爆發時，全美媒體與監理單位全面追責，華爾街深刻檢討。台灣呢？金管會仍坐視這些「合法龐氏基金」每天在捷運站、公車站、YouTube大肆宣傳，只因「有揭露」。
結語：用制度撕破遮羞布，捍衛投資正義
台灣民眾理財意識逐漸提升，但卻仍活在一個「假資訊合法流通、真風險難以辨識」的市場結構中。這不是金融市場該有的樣子，也不是民主社會應容忍的現象。
我們呼籲：
立法院應修法規範本金配息之揭示制度。
金管會應重新定位職責，從放水的審查機構轉為真正的金融守門人。
金融商品廣告應以白話清楚說明「本金配息＝帳面虧損」事實。
投資人應以「淨值長期穩定上升」為根本目標，勿被短期配息迷惑。
讓我們揭開這個披著合法外衣的龐氏面具，拒絕讓金管會繼續淪為騙局的守門人。（美東台僑）0804
