美國勞工統計局（BLS）21日公布最新數據顯示，截至今年3月過去1年內的就業人數初步下調 81.8 萬人，創下2009年來最大規模修正，修正數據透露，美國就業市場可能遠不如先前數據表現的那般強勁，提高聯準會9月降息至2碼的可能性。
CNBC報導，對於美國非農就業人數下修81.8萬人的數據，存在很多爭論，然而一些值得考慮的事實：
‧當 2009 年的修訂結果公佈時（82萬4000個就業機會被誇大），國家經濟研究局已在6個月前宣布經濟衰退。
‧同期資料來源失業救濟人數激增至 65 萬以上，保險失業率當月達到 5% 的高峰。
‧當時公佈的國內生產毛額已經連續4季為負值。（隨後其中2個季度的數據被上調，其中1個季度被上調以顯示增長，而不是緊縮。但經濟疲軟在 GDP 數據、ISM 和許多其他數據中普遍明顯。）
報導指出，目前的修訂涵蓋2023年4月至3月期間，因此我們不知道目前的數字是更高還是更低。但勞工統計局使用的模型，很可能在經濟疲軟之際誇大了經濟實力。雖然勞動市場和經濟有疲軟的跡象（這很可能是進一步的證據），但 2009 年的相同指標現在的表現如下：
‧尚未宣布經濟衰退。
‧申請失業救濟人數 4 週移動平均值為23萬5000人，與去年同期持平。自 2023 年3月以來，保險失業率維持在1.2%不變。
‧報告的 GDP 已連續8個季度為正值。如果不是 2022 年初兩季的數據出現異常，這種情況在更長時間內都會是正面的。
報導指出，作為經濟嚴重疲軟的訊號，與同期數據相比，目前的這一大幅修正是一個異常值。
作為1個信號，表明修正期間平均每月增加6萬8000個就業成長，或多或少是準確的。
但這只會使平均就業成長率從24萬2000人降至17萬4000人。美國勞工統計局如何在12個月期間消除這一弱點，將有助於確定修訂是否更集中在該時期末，這意味著它們與當前情況更具相關性。
報導進一步指出，如果真是這樣，Fed可能不會將利率提高得那麼高，如果在修正期過後疲軟持續，聯準會的政策現在可能會更加寬鬆。
但通膨數據就是事實，聯準會在相關時期（以及現在）對這些數據的反應比對就業數據的反應更多。
因此，對於已經傾向於在9月降息的聯準會來說，此次修訂可能會適度提高9月降息50個基點（2碼）的可能性。
從風險管理的角度來看，這些數據可能會加劇人們對勞動市場疲軟速度比之前想像的更快的擔憂。在降息過程中，聯準會將更密切關注成長和就業數據，就像在升息過程中更密切地監測通膨數據一樣。自由時報0821
